【案情经过】
某公司系上市公司，张XX为实际控制人。2016年至2020年，某公司年度报告存在重大遗漏，未披露关联方非经营性占用资金的关联交易，涉及金额达4.2万余元至12.7万余元不等，占净资产比例近20%；2021年1月至3月未及时披露关联交易六千余万元。张XX组织、策划并指使实施上述行为。2021年4月30日，某公司发布收到上交所问询函及资金占用提示性公告，自认存在实际控制人及关联方资金占用情形合计35.1亿余元，股票被实施退市风险警示，复牌后连续跌停。证监会随后对某公司及张XX作出行政处罚。原告周XX、周XX等13名投资者在实施日后买入股票，因虚假陈述遭受损失，遂起诉要求某公司赔偿，张XX承担连带责任。俞强律师接受周XX、周XX委托，代理本案诉讼。
【争议焦点】
本案争议焦点在于：一、案涉虚假陈述行为的认定及实施日、揭露日、基准日的确定；二、虚假陈述是否具有重大性及与原告投资是否成立交易因果关系；三、原告实际损失的认定及是否应扣除XX市场系统风险等其他因素。被告辩称，未披露关联交易行为对股票市场价格未产生影响，不具重大性；且原告损失主要系公司自身经营情况恶化及XX市场系统风险叠加造成，与虚假陈述无因果关系；主张应采用移动加权平均法计算损失并扣除系统风险。
【裁判结果】
法院审理认为，某公司未披露巨额关联交易，虚假陈述内容具有重大性，且揭露后股价连续跌停，与原告投资存在交易因果关系。法院认定实施日为2017年3月9日，揭露日为2021年4月30日，基准日为2021年6月17日，基准价4.28元。针对损失计算，法院采信某中心出具的核算意见，采用移动加权平均法计算买入均价，并运用“同步指数对比法”扣除XX市场系统风险影响。最终判决某公司赔偿13名原告投资差额损失、佣金及印花税共计199万余元（其中周XX获赔36万余元，周XX获赔4.9万余元），张XX承担连带赔偿责任。案件受理费4万余元，由被告负担3.7万余元，原告负担三千余元。
