企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬。企业价值不像利润是一种实际 已实现的价值,而是一种潜在的获利能力。企业的价值不能用其账面价值来反 映,因为许多资产的账面价值是一种历史成本,不代表其市场价值,更何况一些 无形资产如商誉,在账面上也反映不出来。
但企业的价值可以通过市场的评价来 确定。
对于股份公司来说,这一目标可表述为股东财富最大化。股东财富可以由其 拥有的股票数量、每股股利和股票市场价格等三方面来决定。因此,为了实现股 东财富最大化,必须提高每股股利和每股价格,而这些都有赖于每股收益的提 高,因为每股收益的增加是提高每股股利的基础,也是提高股票价格的重要手 段。
但是,股票价格的提高,不仅仅取决于每股收益的增加,除外部因素变化对 股票价格的影响之外,从企业内部来看,企业的未来盈利能力以及所将要面临的 风险大小都会影响到股票的价格。如果企业未来盈利能力提高,股票价格必然上 升,反之亦然;而当企业未来盈利能力不变,但面临的风险加大,如应收账款增 加时,股票价格会下降。
由此可见,对上市的股份公司来说,这一目标比较 直观。
企业价值最大化或股东财富最大化,不但要考虑企业当前的盈利水平,而且 更要注重未来的长期获利能力;不仅要考虑企业的盈利水平,更要注意将企业的 风险控制在投资者可接受的范围之内。由于这一目标克服了利润最大化和投资利 润率最大化或每股收益最大化的缺陷,因此被认为是最为合理的财务管理目标。
但企业价值或股东财富对非上市公司来说,估价不易客观和准确;而对上市公司。